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実際、企業の利益には円安の押し上げ効果の低下がみられる。シティグループ証券の分析によると、10年前後には1%円安・ドル高が進めば東証株価指数(TOPIX)の予想EPS(1株当たり利益)は2%押し上げられる関係にあったが、足元では0.6%増にとどまる。

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日経平均をドル建てでみれば22年末比の上昇率は25%と、36%の米S&P500種株価指数に劣る。「グローバル投資家にとって日本株が優位とはいえない」(スイス運用会社ピクテのシニア・インベストメント・マネージャー、シャニール・ラムジー氏)

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