金価格が最高値更新 今は投資タイミングか？

金利高止まりの中金価格は過去最高値を更新した

金価格を支える世界の中央銀行による金需要

中国人民銀行は金の保有量を増加させている

通貨の代替として

貨幣価値の下落への備え

歴史は示す｜金は究極の資産保全の手段

過去3回の米国の金融政策の転換は金価格にとってプラスの要因に

利上げ終了時点から500日間の金価格と米国株式の推移

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2024年2月の金価格、米ドル円レートの推移

ゴールド最高値更新2024年の金相場を占う

ゴールド過去最高値更新

分断の時代に入り、世界の中央銀行による金購入は続いている

2023年1－9月期の世界の中央銀行による金購入量はネットで過去最高水準に

中央銀行の金購入意欲の高さと、金を保有する理由

２０００年以降、金価格は利上げサイクルのピークアウトの頃から上昇する傾向に

12月FOMCでパウエル議長は、金融緩和姿勢を色濃く示した

金利低下による米ドル安進行は金価格上昇要因に

米政府債務残高の増加は米ドルの信認を低下させる可能性がある

まとめ

オープニング

史上最高値を更新した23年

分析の前提条件は「多彩」になっている

FRBの利下げは強い上昇圧力を生む

24年も史上最高値更新が起きると予想

[参考]貴金属関連の具体的な投資商品例

オープニングトーク

LBMA Annual Precious Merals Forecast Survey

2023年ゴールド相場

GOLD（2024年予想）

Silver（2024年予想）

Platinum（2024年予想）

Palladium（2024年予想）

ひろこのテクニカル

金価格が再び最高値を更新するタイミングはいつ訪れるのか？

本日の内容

資産別パフォーマンス比較

金価格は6月に下落したが、7月に入り再び上昇傾向に

6月のFOMCは金利据え置きとする一方、年内2回の追加利上げを示唆

市場は7月のFOMCにおける0.25%の利上げを織り込んでいる（7月21日現在）

FF金利先物市場は、11月のFOMCでの利上げピークアウトを予想

２０００年以降では、金価格は利上げピークアウトの頃から上昇する傾向にあった

米国の景気後退確率の推移

米1-3月期銀行融資担当者調査で融資姿勢は一段と悪化した

米債務上限問題と、米地銀破綻がFRBの流動性と米国株式に与えた影響

米国における金利上昇の実体経済への波及効果

米6月の消費者物価指数（CPI）は市場予想を大幅に下回った

2023年6月の金価格、米ドル円レートの推移

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

金価格の更なる上昇シナリオとリスク要因

①短期要因: 金先物オプション・ネットポジション

②中期要因: 金ETF需要減を上回る中央銀行・個人による需要増

②中期要因: 実質金利上昇で金ETF需要は低下傾向に

③長期要因： 通貨としての希少性が金価格の長期的な上昇のドライバーに

③長期要因： 米国政府債務残高の増加は長期的なドルの価値の減少に

歴史は示す｜金は究極の資産保全の手段

過去3回の米国の金融政策の転換は金価格にとってプラスの要因に

数多くの不透明要素が存在している

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2024年3月の金価格、米ドル円レートの推移

オープニングトーク

マーケットチェック

NY金を見る2つの切り口

2023年の金価格を予想する

オープニング

2023年の金（ゴールド）相場、最高値到達を予想

主要テーマ3つ ウクライナ、FRB、中央銀行

最悪よりも「まし」な利上げで価格上昇を予想

保有高を増やすのは「非民主国家」の中央銀行

異常値が「脱米国」加速を示唆。不安は超長期化

[参考]貴金属関連の具体的な投資商品例

金価格2000ドル割れの背景と今後の見通し

5月に入り米ドル指数上昇を受け、最近の金価格は調整

6月米国政策金利引き上げの可能性が再浮上し、米国債利回りは上昇

過去、米国利上げのピークアウト局面前後から金価格は上昇する傾向があった

貨幣価値の下落への備え

2023年1～3月期の金需要は強弱入り交じり、前年同期比-13％減に

2023年1～3月期の中央銀行の金需要は記録的な水準に

各国中央銀行が保有する金

全世界の宝飾品需要は合計で478トン。前年同期比でほぼ変わらず

2023年1～3月期のバー・コイン需要は302トンと過去5年平均を14%上回った

金ETFは四半期連続の減少。1～2月は資金流出も3月は資金流入に転じた

6月の米国政策金利引き上げ懸念を受け、投機筋などは金のポジションを縮小

歴史が示す｜金は最強の通貨

2023年4月の金価格、米ドル円レートの推移

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

「税込み1グラム当たり1万円の金価格」は高いのか？それとも安いのか？

「米ドル建ての金価格」は米金利や米ドル指数と逆の方向に動く傾向に

「米ドル建て金価格」の変動要因にはどんなものがある？

「米ドル建ての金価格」は、米ドルに対する希少性の高さから価値を高めてきた

量的縮小政策の中、米国の流動性は大幅な財政赤字の拡大などにより増加

今後も米政府債務残高は拡大が予想されている

２０００年以降では、金価格は利上げピークアウトの頃から上昇する傾向にあった

市場は年内の利上げピークアウトを予想

米総合CPIは昨年6月の9.1％から今年6月の3.0％まで低下したが再び上昇

米総合CPIの上振れバイアスは23年7月から年末まで続く

8月の米CPIはエネルギー価格上昇が目立つが、サービス価格にも注視が必要

原油価格上昇が、消費者の予想インフレ率の上振れを引き起こすリスク

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2023年8月の金価格、米ドル円レートの推移

ここからの金価格、注目のポイント

金価格は米金利や米ドル指数と逆の方向に動く傾向に

FF金利先物市場は、米国の利上げサイクルのピークが近いと予想

２０００年以降、金価格は利上げサイクルのピークアウトの頃から上昇する傾向に

金をとりまく構造的変化が金価格の下支え要因か？

2022年の金需要は過去最高水準に

世界金融危機以降、世界の中央銀行は金保有拡大へ

中国人民銀行は11カ月連続で、金の保有量を増加させている

地政学リスクの拡大は経済にスタグフレーション的圧力をもたらす傾向に

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2023年9月の金価格、米ドル円レートの推移

オープニング

本日のレジュメ

NY金の値動き確認 ※「名目」「実質」の違い

ドルインデックスとインフレ修正済み金価格

金価格のシナリオを振り返る

最新の金価格の波動カウント

WTI原油のシーズナルチャート