オープニングトーク

データでみる金相場の短期トレンド～米金利・ドルと逆相関もレンジ切り上げ

米長期金利と金相場との関係性が更に歪んだ意味

香港経由の中国金輸入量、1月は2018年6月以来の高水準

人民元建て金価格は高騰するも、中国の実需はしっかりか？

中国卸売業者は在庫手当を強化している可能性が高い

中国春節の宝飾品販売は高水準に、Z世代の防衛行動が強まる

中国人民銀行の金準備購入は16ヵ月連続、2024年も買い継続へ

内部要因環境の変化、既に「売り禁物」の地合に変わっている

金ETF残高に変化はみられるのか？

ひろこのテクニカル

オープニングトーク

データでみる金相場の短期トレンド～米金利急伸で一時急落するも切り返す

地政学リスクと金価格の歴史を振り返る①～イスラエルのガザ侵攻パターン

地政学リスクと金価格の歴史を振り返る②～他のパレスチナ紛争では？

地政学リスクと金価格の歴史を振り返る③～より大規模な地域紛争だと？

地政学リスクと金価格の歴史を振り返る④～短期急伸後、紛争終結を待たずに軟化

機関投資家は動いていない、ファンド主導の値動き

「HIGHER FOR LONGER」の「HIGHER」が消えつつある

紆余曲折はあるが、ディスインフレは進展している

米長短金利スプレッド縮小の警告

ひろこのテクニカル

オープニングトーク

データでみる金相場の短期トレンド～米金利・ドル高環境の金相場高騰

金市場の主役が中国現物筋に変わった～米金利・ドルを重視しないプレイヤー

高止まりする上海プレミアム、中国国内需給は引き締まっている

中国の金輸入環境が変化している、1～2月は前年比3割増

中国中央銀行の金準備増強は17ヵ月連続、世界の中銀金保有高は9ヵ月連続増

過去最高値更新でも欧米投機筋が動いていない異常事態が意味すること

機関投資家は米金利上昇・ドル高に素直に反応している？

金価格形成のルールが変わっている～「価格鎮静化役」が不在に

ひろこのテクニカル

ここからの金価格、注目のポイント

金価格は米金利や米ドル指数と逆の方向に動く傾向に

FF金利先物市場は、米国の利上げサイクルのピークが近いと予想

２０００年以降、金価格は利上げサイクルのピークアウトの頃から上昇する傾向に

金をとりまく構造的変化が金価格の下支え要因か？

2022年の金需要は過去最高水準に

世界金融危機以降、世界の中央銀行は金保有拡大へ

中国人民銀行は11カ月連続で、金の保有量を増加させている

地政学リスクの拡大は経済にスタグフレーション的圧力をもたらす傾向に

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2023年9月の金価格、米ドル円レートの推移

オープニングトーク

LBMA Annual Precious Merals Forecast Survey

2023年ゴールド相場

GOLD（2024年予想）

Silver（2024年予想）

Platinum（2024年予想）

Palladium（2024年予想）

ひろこのテクニカル

「税込み1グラム当たり1万円の金価格」は高いのか？それとも安いのか？

「米ドル建ての金価格」は米金利や米ドル指数と逆の方向に動く傾向に

「米ドル建て金価格」の変動要因にはどんなものがある？

「米ドル建ての金価格」は、米ドルに対する希少性の高さから価値を高めてきた

量的縮小政策の中、米国の流動性は大幅な財政赤字の拡大などにより増加

今後も米政府債務残高は拡大が予想されている

２０００年以降では、金価格は利上げピークアウトの頃から上昇する傾向にあった

市場は年内の利上げピークアウトを予想

米総合CPIは昨年6月の9.1％から今年6月の3.0％まで低下したが再び上昇

米総合CPIの上振れバイアスは23年7月から年末まで続く

8月の米CPIはエネルギー価格上昇が目立つが、サービス価格にも注視が必要

原油価格上昇が、消費者の予想インフレ率の上振れを引き起こすリスク

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

2023年8月の金価格、米ドル円レートの推移

オープニングトーク

CFD騰落率ランキング

オープンポジション（未決済のポジション比率）

値動き比較チャート「金（ゴールド）」（直近3年）

CFTC投機筋のポジション推移「金（ゴールド）」（直近3年）

先物投機筋とOANDAの顧客の買いポジ比率比較「金（ゴールド）」（直近3年）

OANDAオーダーブック「金（ゴールド）」

【円建てゴールドは史上最高値更新中】NY金相場の展望再チェック

2023年上半期 NY金 イベントレスの2000ドル突破

NYコメックス ファンドのポジション推移

金市場の需要構造の変化（1992年～2022）

NY金相場の展望・見直し

米実質GDP成長率

米雇用者の前月比増加数

オープニング

1万円という歴史的水準まで上昇

1万円到達は三つの要素の合わせ技

例外的な状況の中、1万円到達

FRBの方針が変わっても緩やかに上昇

[参照]金（ゴールド）関連の投資商品例

オープニングトーク

データでみる金相場の短期トレンド～昨年末の急伸地合に対する調整

3月利下げの織り込みは拒否するも、ファンド売りの再開はなし

ディスインフレは加速している、6カ月年率コアは既に2%割れ

論点①利下げが軌道に乗るまでは荒れる可能性も、上昇加速の準備段階

論点②景気リスクを織り込む必要は浮上するのか？

過去最高値でも買い続ける中国、金ETF売りでも過去最高値更新

論点③多層的な広がりを見せる金需要の行方

論点④崩れていく世界秩序、地政学リスクのヘッジ強化

論点⑤動かざるを得ない中央銀行、中国は14カ月連続の金購入

ひろこのテクニカル

オープニングトーク

データでみる金相場の短期トレンド～リスクオフと利上げ期待後退に伴う金利急低下

金融機関の信用不安に金価格はどう反応しているのか？

金融機関の信用不安で、金が買われる理由①～二つのロジックで考える

金融機関の信用不安で、金が買われる理由②～信用リスクフリーの特殊性が効いている

金融機関の信用不安で、金が買われる理由③～年内利下げシナリオも浮上している

リーマン・ショック前後の金価格から考える金投資戦略

その他の注目データ

ひろこのテクニカル

オープニングトーク

1.ゴールドは金利高ドル高にも下値が固く堅調

2.高金利ドル高にもゴールドが下がらない最大の理由は中央銀行の買い

2-1.中央銀行が14年間に買った累積は7500トン

2-2.2022年年末の中央銀行ゴールド準備

2-3.2023年の中央銀行のネット売買大手

2-4.2024年1月の中央銀行のゴールド買い実績

2-5.地上在庫での中央銀行保有割合

ひろこのテクニカル

金価格が再び最高値を更新するタイミングはいつ訪れるのか？

本日の内容

資産別パフォーマンス比較

金価格は6月に下落したが、7月に入り再び上昇傾向に

6月のFOMCは金利据え置きとする一方、年内2回の追加利上げを示唆

市場は7月のFOMCにおける0.25%の利上げを織り込んでいる（7月21日現在）

FF金利先物市場は、11月のFOMCでの利上げピークアウトを予想

２０００年以降では、金価格は利上げピークアウトの頃から上昇する傾向にあった

米国の景気後退確率の推移

米1-3月期銀行融資担当者調査で融資姿勢は一段と悪化した

米債務上限問題と、米地銀破綻がFRBの流動性と米国株式に与えた影響

米国における金利上昇の実体経済への波及効果

米6月の消費者物価指数（CPI）は市場予想を大幅に下回った

2023年6月の金価格、米ドル円レートの推移

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり）

基準価額推移 ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）

オープニングトーク

ドル建てゴールドと長期金利の動き

円建てゴールドとドル円の動き

10年実質金利の動き

FRB金融政策、現状と市場の見方

米CPIの動き

来年ゴールドの上昇要因

テクニカルで見る