日経平均予想PER16.8倍／かなりボラタイル

予想PERは昔に比べ2010年あたりから落ち着いた

3月期決算数字の反映は4月後半から始まる

12カ月先予想PER：12カ月先予想は今期と来期を按分するためブレが少ない

日経平均12カ月先予想PERは13.8倍：＋1σで16倍弱

キーワード「FOMO相場」※FEAR OF MISSING OUT

相場に取り残される『恐怖』投資家心理で下げない

エヌビディア等買われる背景に投資家心理も

「FOMO」だけではない／小型株を拾ったり循環物色が効いてくる

当面は4万円前後で値固め／3月決算で来期業績予想を確認して4万2000円も

夏休みや米大統領選で調整気味に／米利上げ遅れても2025年は確実

4万円は通過点／EPSと株価がかい離したバブルから20年かけて調整

最新著書「利回り５％配当生活」について紹介

オープニングトーク

2013年1月限以降：SQ値のボラティリティ・マップ

5限月連続して上昇した限月を抽出する

5限月連続して上昇した限月を抽出し類似限月を探す

5限月連続して上昇した限月のIVのSQ値をプロットする

SQ値のプロセスと5限月目の水準の類似限月を探す

お知らせ

日経平均 34年ぶりの史上最高値更新

日本株が強い7つの背景

史上最高値 更新の影響

日経平均は今後も上がり続ける

個人投資家へのアドバイス

景気予測調査から見た2024年度業績見通し

中小企業を含む非連結の単体決算で弱めに出ることに注意

24年度売上高見通し：増収・全産業2.1%増、製造業1.7%増、非製造業2.2%増

24年度経常利益見通し：減益・全産業1.7%減、製造業3.3%減、非製造業1.1%減

売上高計画上位①不動産業

②生産用機械器具製造業＝主に半導体製造装置

⑤業務用機械器具製造業

③職業紹介・労働者派遣業④運輸業・郵便業＝インバウンド効果

経常利益計画上位①石油製品・石炭製品製造業

②職業紹介・労働者派遣業

③リース業＝情報通信機器が伸び

④食品製造業＝政府の小麦売り渡し価格引き下げも寄与⑤繊維工業

4月初旬：日銀短観「業種別の投資のヒント」

日銀の金融政策について「何らかの修正」は間違いない

市場はマイナス金利解除とETF購入停止は織り込み済み│YCCをどうするか

賃上げは高水準になりそうだが消費への影響は限定的

欧米の金融政策・為替動向にもよる

日本の長期金利は海外の影響を受け上がらないのでは

金融業界で一番強気？シティグループ証券の見通し

日経平均は今年の最高値4万5000円と予想※年末終値4万3000円

強い米国株のキャッチアップ／内田・日銀副総裁発言で海外勢に安心感広がる

米経済・消費に底堅さ／ISM製造業指数と「新規受注－在庫＋50」

チャート分析：ISM指数と米国消費先行指数

過剰貯蓄と足元の実質所得向上で消費も悪化せず改善

米景気後退のリスクが相当低下：日本株にも懸念材料見当たらない

日銀は緩和を続ける、しかも日本の景気回復はこれから

チャート分析：設備投資／キャッシュフロー比率と雇用判断DI

チャート分析：海外投資家52週累積買越金額とTOPIXリスクプレミアム

今後外国人が5兆円買い越せばPER16倍※10兆円買い越せば17倍 も

海外勢でもアジア地域の投資家からの日本株への関心が高い／背景は中国経済への懸念

日本の株価指数とEPSはこの10年きれいに連動している

MSCI ChinaのEPSは伸びていない：90年代の日本と同じ状態が今の中国

日本株への資金流入は続く

4万5000円は十分可能：今回は利益を伴う株価上昇

バブル高値を超えたからと過度に心配する必要ない

日経平均あっさり33000円の節目を割る

12月5日のファーストリテイリング下落については「あや戻し」

三空に買いなし・三空に売りなし

足元の円高要因

日米の金利差縮小は微々たるもの

米経済の現在地│現在は逆金融相場の最終局面

2024年、米国は景気減速

年末にかけて米国株価上昇│市場は逆業績相場を飛ばして金融相場に

日経平均株価予想「年末4万2000円｣について

日本株上昇持続のカギを聞く

年初来の日本株高、最大の要因は米株高

日米株価の連動性：大型株への投資を好む

上昇持続のカギ①企業の資本効率改善

上昇持続のカギ②個人投資家の日本株買いが必要

日本株市場は「ボックス相場」個人投資家に根付いてしまっている

物価上昇に伴う賃金上昇が企業の課題

日経平均はバブルなのか？

世界株と日本株

8週ぶりの売越しの理由

後編予告

プライム市場指数とグロース市場指数は5四半期連続でグロースの負け

騰落レシオ：プライムは120%超で活況／グロースは90％割れで値下がり銘柄多い

物色の広がりが必要

グロース250指数※旧マザーズ指数は3月安値を起点に戻り試す傾向あり

このところ75日線が上向きでサポートに／23年の高値864ptを超えれば4桁の大台も

4月以降の日経平均：長期チャート分析

海外投資家は4月買い越す傾向も、GW前のモメンタム変化に注意

オープニング

日経平均と東京証券取引所の予想PER1

日経平均と東京証券取引所の予想PER2

日本の名目・実質GDP成長率（季調済・前期比年率）

日本の名目GDP、年別の成長率 2023年はIMF予測

東証上場企業の1株当たり利益 今後4年の伸び率（年率平均）

先週の振り返り

【金】 最高値更新、ドル安、「もしトラ」不安も

【日本株・ドル円】 日銀の金融政策修正観測が台頭

【ドル円】 足元は売り越し縮小、下値めどは52週線か

【日本株】 海外勢、24年は3兆円の買い越し

【日本株】 ドル建てでは、21年高値奪回の道半ば

【日本株】 24年の最多価格帯は36,000円台前半

今週の予定

今回のまとめ

よくある3つの質問を国別売上高比率で答える

①欧州は経済不振らしいが株価上昇、なぜかい離が生じる？

②日本の株価は大幅上昇「企業が海外で稼いでいるから」は正しいのか？

③グローバル投資家が中国株から日本株に、そうした資金シフトが的確との根拠は？

「主要株価指数採用企業の国別売上高比率」３つの質問に答えるカギとなるデータ

欧州株価上昇に米国株の強さ：DAXもCACも時刻は比率2位

独仏英伊4か国合計なら米株価を上回る

TOPIXの売上高比率：日本51.2%／半分が海外売上高

日本の1月鉱工業生産7.5%低下（うち自動車分が2.5%）：生産が悪化

実質GDPは2四半期連続のマイナス

三期連続実質経済マイナス成長で景気がいいとはいえない

中国向けに日米欧はどれくらい売り上げがあるか

比率では日本が一番中国向け売り上げ比率が高い

中国株から日本株にシフトに疑問│輸出が冴えない日本：中国向け輸出も不振

主張には「どこがどのくらいの数字でそうなっているのか」が重要

日本の株価上昇の説明はしにくいが明るい展望も

日本の変化への期待は間違っていないが「長期的」な期待であるべき

今回のポイント

2月相場の振り返り

想定よりも早かった過去最高値更新

3Q決算V字回復

24年度増益率は鈍化見込み

日本株見通しも上方修正

4月は調整、後半は米大統領選が左右

3月の業種別戦略

4月9日(火)の東京市場：日経平均は大幅続伸：日本株に強さ

米国、TSMCに補助金1兆円・日本の半導体銘柄に物色向かう

バフェット氏率いる米バークシャー・ハザウェイ、円建て債発行へ

基本商社株買いか：既に9％保有済

1ドル＝152円に接近：円安けん制発言も

FRBの利下げ予想2回へ変更か／米長期金利上昇で

円安メリット銘柄：自動車セクター・機械セクターに動き

介入にも警戒感：鈴木財務相、「高い緊張感持ち注視」・日本株の追い風続くか

信越化(4063)大幅高・国内に半導体素材の新工場建設の報道

ドラッグストア決算明暗：ウエルシア・クリエイトS

小売決算が本格化：セブンアンドアイ・ファストリ決算に注目

ファストリの今期業績・市場予想や見通しは：柳井会長発言予定も

4月5日(金)の東京市場：日経平均は大幅反落、米利下げ期待が後退

個別株の物色：米半導体の下落に伴い日本の半導体・自動車も下落

円高メリット銘柄には買いが入る・神戸物産やニトリなどアパレル関連にも好感

全面安のなかでも特に半導体株、利益確定売りに押される

東京エレクトロン昨日上場来高値で売られやすい地合い

SOX指数、エヌビディア、マイクロンテクノロジー、AMDも売りが混む

需給を確認：海外投資家3年ぶり3月買い越し

英に本拠を置く中東のオイルマネーが入り買い支えた：特にハイテク産業

中東の地政学リスク高まると引き上げる向きも：政府系投資ファンドの動き注視

TOPIXの下げは限定的・下値は堅い？

日経レバ大幅高・個人投資家の逆張り姿勢

新NISAで推計9兆円の買いフローか：新NISAでの日本株買いも

オルカンの人気も実際は46％が国内株を買い付け

モルガンスタンレーアナリスト「想定の4倍新NISAで日本株に投資」

米雇用統計：米労働市場はまだまだ強い

失業率は小幅ながら低下予想

米利下げはいつか？FRB高官発言など／ADP雇用リポートは市場予想上回る

来週は米国株金融大手の決算、日本はセブン＆アイやファストリ決算